Sterke resultaten in een jaar van transformatie

In 2025 zette Ageas zijn commerciële groei verder, met een premie-inkomen dat met meer dan 9% steeg bij constante wisselkoers ten opzichte van vorig jaar, tot EUR 19,6 miljard.

Het premie-inkomen in Leven steeg met 6% bij constante wisselkoers, waarbij alle segmenten een solide groei realiseerden. In België nam het premie-inkomen met 6% toe, gedreven door sterk verbeterde Unit Linked verkopen in het bankkanaal dankzij succesvolle commerciële campagnes. Europa liet een sterke commerciële prestatie optekenen (+21%) met uitstekende groei in Turkije en opmerkelijke groei in Portugal, dankzij een krachtig herstel van de verkoop van spaarproducten in de tweede jaarhelft. Het premie-inkomen in Leven in Azië steeg met 4% bij constante wisselkoers, voornamelijk dankzij een succesvolle strategische verschuiving van niet-deelnemende naar deelnemende producten in China (+4%) en sterke groei in opkomende markten zoals India (+11%), Vietnam (+14%) en de Filipijnen (+31%).

Het premie-inkomen in Niet-Leven steeg in alle markten en businesslijnen. In België nam het premie-inkomen in Niet-Leven met 5% toe, gedreven door portefeuillegroei en tariefaanpassingen, terwijl Azië een stijging van meer dan 7% noteerde, gedragen door groei in alle landen in de regio. Het premie-inkomen in Niet-Leven in Europa steeg met 6% bij constante wisselkoers, met een blijvende focus op winstgevendheid boven volume. Bovendien werd de groei in het VK tijdens de tweede helft van het jaar ondersteund door de eerste bijdragen van esure en AICL, ondanks een afkoelende markt.

Herverzekeringen voor derde partijen breidde zijn activiteiten verder uit, richting een meer gebalanceerde portefeuille over de verschillende businesslijnen, en realiseerde een aanzienlijke toename van het premie-inkomen. Deze groei werd verder versterkt door EUR 630 miljoen premie-inkomen uit een Quota Share-overeenkomst voor de autoverzekeringsactiviteiten die worden verdeeld door het Italiaanse insurtech-bedrijf Prima.

Het Netto Operationeel Resultaat van de Groep steeg tot EUR 1,65 miljard. Dit vertegenwoordigt een Rendement op Eigen Vermogen (ROE) van 19,3% en komt overeen met een Nettoresultaat van EUR 1,71 miljard. Het sterke resultaat werd gedragen door de uitzonderlijke Niet-Leven prestatie, die profiteerde van mild weer, en door een eenmalige uitgestelde belastingimpact in China na een wijziging van het lokale belastingregime. Gecorrigeerd voor deze eenmalige impact, uitgaande van een belastingtarief van 25%, zou het Netto Operationeel Resultaat uitkomen op EUR 1,35 miljard, een groei van meer dan 9% tegenover 2024.

Het resultaat in Niet-Leven was sterk in alle segmenten, wat leidde tot een verbeterde Combined Ratio voor de Groep van 92,5%. Dit vertaalde zich in een Netto Operationeel Resultaat Niet-Leven van EUR 548 miljoen, een stijging van 21% jaar-op-jaar. Deze sterke groei was te danken aan een uitstekende prestatie in alle segmenten en gunstige weersomstandigheden in België.

Het Netto Operationeel Resultaat in Leven steeg tot EUR 1.259 miljoen, een aanzienlijke verbetering ten opzichte van vorig jaar. Deze groei werd gerealiseerd ondanks een minder beleggingsresultaat en werd gedreven door een sterker operationeel verzekeringsserviceresultaat dat de onderliggende kwaliteit van de portefeuille weerspiegelt, en door het eerder vermelde lage belastingtarief in China.

De bijdrage van nieuwe contracten aan de Contractuele Dienstenmarge (CDM) bedroeg EUR 695 miljoen, een daling ten opzichte van vorig jaar door de strategische verschuiving van de productmix in China van niet-deelnemende naar deelnemende producten. De Operationele CDM beweging bedroeg EUR 170 miljoen en werd voornamelijk gedragen door Azië. Dit resulteerde in een Operationele CDM groei van 1,8%.

De marge voor nieuwe contracten in Leven bedroeg 7,9%, een daling ten opzichte van vorig jaar. Dit is voornamelijk toe te schrijven aan de verschuiving in China naar kapitaalefficiëntere en minder rentegevoelige deelnemende producten in een omgeving met lage rente, die doorgaans lagere marges hebben. De marge voor nieuwe contracten in Leven in België is gestegen.

De CDM aan het einde van 2025 bedroeg EUR 9,4 miljard, een daling ten opzichte van vorig jaar als gevolg van ongunstige wisselkoerseffecten.

Eind december bedroeg het Uitgebreide Eigen Vermogen EUR 91,85 per aandeel. Dit betekent een aanzienlijke stijging ten opzichte van eind 2024, gedreven door de sterke bijdrage van het Netto Operationeel Resultaat en de Operationele CDM beweging, verder ondersteund door de kapitaalverhoging gelinkt aan de esure acquisitie, die meer dan compenseerde voor de negatieve impact van de wisselkoersen. Het Uitgebreide Eigen Vermogen van EUR 17,5 miljard is de som van het Eigen Vermogen van EUR 9,4 miljard, de niet-gerealiseerde meer- en minwaarden op vastgoed van EUR 1,0 miljard, en de CDM van de Leven-activiteiten (na belasting) van EUR 7,1 miljard.

Solvabiliteit en kapitaalgeneratie

In de loop van 2025 behield Ageas zijn sterke solvabiliteitspositie. De Solvency II ratio kwam uit op een comfortabele 211%, een daling met 7 procentpunt over 2025 voornamelijk gelinkt aan de recente acquisitie in het VK. De negatieve marktbewegingen komen voort uit de switch van de opwaartse rentecurve. De verzekeringsactiviteiten droegen 26 procentpunten bij, wat ruimschoots de opbouw van het verwacht dividend dekte (-20 pp). De solvabiliteit van de niet-Solvency II entiteiten bedroeg 244%, gedreven door de renteomgeving en de evolutie van de activiteiten in China.

Het gegenereerd operationeel kapitaal over de periode bedroeg EUR 1,9 miljard. Dit omvatte ongeveer EUR 1,2 miljard afkomstig van de Solvency II scope entiteiten, een stijging van 10% jaar-op-jaar, terwijl de Algemene Rekening EUR 187 miljoen verbruikte. De niet-Solvency II entiteiten genereerden EUR 892 miljoen, een daling ten opzichte van vorig jaar door een verdere daling van de rente en een lagere bijdrage uit nieuwe business in China door de verschuiving naar participerende spaarproducten.

Het gegenereerd operationeel vrij kapitaal, met inbegrip van zowel de Solvency II als de niet-Solvency II scope, bedroeg EUR 793 miljoen over het jaar. Het gegenereerd operationeel vrij kapitaal van de Solvency II scope entiteiten oversteeg EUR 1 miljard dankzij hogere operationele kapitaalcreatie.

Eind december rapporteerde de Algemene Rekening totale liquide middelen van EUR 1,45 miljard, een stijging ten opzichte van het voorgaande jaar, voornamelijk te danken aan de uitgifte van EUR 450 miljoen aan RT1 schuld. De overname van esure, afgerond op 30 september, was cash-neutraal aangezien deze volledig werd gefinancierd met externe middelen. In 2025 realiseerden de verzekeringsentiteiten van de Groep een cash upstream van EUR 949 miljoen, een stijging van 18% ten opzichte van het voorgaande jaar. Dit bedrag ligt boven de eerdere prognose van EUR 850 tot 900 miljoen, dankzij hogere opstroming uit Azië.

Succesvol eerste jaar van de Elevate27 strategie

Ageas startte de Elevate27 cyclus zeer sterk, waardoor het bedrijf zijn doelstellingen twee keer kon verhogen in het eerste jaar van de Elevate27 strategie. Dankzij de sterke resultaten in de eerste helft van 2025 en de succesvolle overname van het resterende belang van 25% in AG Insurance in België, waarvan de voltooiing verwacht wordt in het tweede kwartaal van 2026, kon de Groep de doelstelling voor Holding Free Cash Flow verhogen van EUR 2,2 miljard naar 2,6 miljard tegen 2027, terwijl de doelstelling voor aandeelhoudersvergoeding – oorspronkelijk vastgesteld op EUR 1,9 miljard – werd verhoogd naar EUR 2,2 miljard. Wat betreft de groei van de gemiddelde winst per aandeel blijft Ageas streven naar een groei van 6 tot 8% over de gehele strategische cyclus.

In 2025 rapporteerde Ageas een winst per aandeel van EUR 8,80 en genereerde het een Holding Free Cash Flow van EUR 774 miljoen. Het voorgestelde bruto-dividend per aandeel voor het boekjaar bedraagt EUR 3,75, wat een stijging van 7% van het dividend per aandeel vertegenwoordigt.